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（来源：广发期货研究）
行情导读：
4月8日，A股随亚太市场主要指数一同高开拉升，午间盘中主要指数均反弹2%以上，上证指数接近返回4000点，中证500、中证1000现货指数涨超3%，IC、IM等期指主力合约跌幅涨逾4%。行业板块盘面上贵金属和TMT科技领衔上涨，油气系板块则明显回落。市场飘红主要由于巴基斯坦8日宣布伊朗、美国以及两国盟友已经同意立即在包括黎巴嫩在内的所有地区停火，“立即生效”。伊朗方面8日发布消息说，伊朗将在巴基斯坦首都伊斯兰堡与美国展开为期两周的政治谈判；霍尔木兹海峡将在两周时间内实现安全通航。
数据来源：Wind 广发期货研究所
中东战局有望结束，宏观叙事修正回归基本面
特朗普当地时间7日傍晚在社交媒体发文表示，他已同巴基斯坦总理夏巴兹和陆军参谋长穆尼尔对话，对方请求美方暂缓空袭伊朗，“我同意暂停对伊朗的轰炸和袭击两周，前提是伊朗伊斯兰共和国同意全面、立即且安全地开放霍尔木兹海峡”。“这将是一次双向停火。与前几次特朗普单方面发生表示与伊朗达成谈判有所不同的是，本轮停火得到了伊朗方面的确认——伊朗最高国家安全委员会秘书处8日发布消息，伊朗将在巴基斯坦首都伊斯兰堡与美国展开为期两周的政治谈判，并且霍尔木兹海峡会在两周内实现安全通航，因此，我们可以看到，亚太、美国的权益市场都应声反弹，而且A股半日成交额就达到1.55万亿，环比前日午间放量4000亿元以上。
此外，由于4月是A股上市公司的财报披露期，除了因风险偏好回归带来的指数全面反弹，更显著的是行业板块之间的分化——科技股在本轮地缘冲突的演绎过程中表现出较强韧性，在美伊宣布停火进入谈判后也涨幅更大。这主要是由于自去年起受益于AI上下游产业趋势扩张带动了包含硬件制造到软件开发的资本支出，因此TMT科技企业的业绩增长确定性较高，奠定了基本面定价的二季度科技板块的相对跑赢趋势。从股指表现也可以看到，当日IC、IM的涨幅高于IF、IH。
市场展望
2026年一季度（1.1-3.31）， 宽基指数型ETF净流出1.16万亿元，主要在春季行情股指流畅上涨的两到三周有大面积卖出行为。因此，我们判断目前场外仍有充足的增量资金能够在极端回撤发生时重新逆势流入，防止后续地缘冲突反复带来系统性风险。
同时，基于我们此前的判断，对于美国、伊朗和以色列和其他世界经济体而言，长期拖延战局不符合各个体的基本利益考量，重新开放海峡，避免能源危机对经济产生严重的增长损伤是既定共同目标。因此，展望二季度的市场，全球股指或一同迎来一轮上行修复期，但不可避免地，由于经济数据逐渐发布，我们会看到不同地区国家间有分化，而在A股的行业板块间也会基于业绩的验证走出分化行情。下一阶段，更为关键的是寻找最优结构，而非贸然补加仓位，方向上我们依然看好IC、IM的行业构成，对于AI上游的高端制造给予更多确定性评价。
陈尚宇 Z0022532
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责任编辑：李铁民
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